2008年10月20日08:51 中国经济周刊

     过去将近10年时间中，如果以股价和房价作为财富的标志，不单是中国人，世界多数发达国家和发展较快的发展中国家的个人资产财富都在急剧增长，这种增长的速度远远超过了正常的经济发展速度。

　　问题在于，一个社会的财富增长，不能以单一的某一种或者两种商品来衡量。所以，最终市场发现，原来不是财富增长了，而是钞票太多了，是经济泡沫已经无法控制了。

　　经济规律再一次不以人们意志为转移地发挥了巨大的威力，泡沫是注定要破灭的，多余的虚拟财富必须蒸发，市场才能回归真实的面目。所以，我们看到，雷曼兄弟这样曾经的世界金融巨人一夜之间轰然倒下，数千亿美元的资产忽然一文不名。

　　眼见大西洋彼岸的滔天巨浪，一直处于等待中的中国房地产商等来的是什么样的变局？

　　笔者原先判断，年内针对楼市宏观调控的政策需要等待年底中央经济工作会议召开之后才能改变，目前政府的主基调，是维持现状，待楼市进一步调整。

　　受国际形势影响，央行采取降低利率和存款准备金率来向市场注入流动性，避免经济硬着陆，目的主要是挽救外贸行业和股市，但事实上房地产行业却成了最大的受益者，可以说，美国金融危机救了中国楼市。

　　下一步的宏观调控，我认为业界关于“年底紧缩银根政策将放松”的说法将提前到来。在美国次贷危机影响的警示下，政府很难放任房价暴跌、大量房企倒闭，当然更不可能让银行房贷大规模断供局面出现。但针对性的政策出台，我想还需要一段时间。

　　时间倒退5年，中国房地产行业即使整体崩盘，对中国经济也不会产生太大影响。问题是，这几年过快发展的房地产行业吸纳了过多其他行业的资金，不管是雅戈尔还是海尔，这些传统行业企业的资金被大量投入房地产行业，加上房地产行业除开发企业外的建筑、建材、钢铁等数十个行业漫长的产业链，以及银行贷款及普通购房者的购房资金，房地产行业所吸纳的资金已经无法统计。在当前国际经济形势岌岌可危的情况下，一旦房地产行业崩盘，必然带来巨大的连带效应，大量建筑企业倒闭、建材价格暴跌、负资产者破产、关联企业倒闭……后果不堪设想，所以，政府下一步出台针对房地产行业的救市措施也就不难理解。

　　有一点需要指出的是，本轮的楼市调整，结果不会是业界所判断的短期回暖，也不会是那些无房者所盼望的房价暴跌、地产泡沫破灭。经历过这次惨痛的教训，我想，不管是购房者还是开发商，应该都会变得更加理性，房地产行业有望走向正常的发展轨道。